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202001/13

開潤轉債(123039)申購筆記

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開潤轉債(123039)申購筆記

上期筆記回顧

《聯得轉債(123038)申購筆記》中,預期滿額申購中 0.07-0.15簽,實際中 0.1簽,符合預期。

《冬天里的一把火——烽火轉債(110062)上市筆記》中,預期首日收盤在 116-120 元之間,實際收盤為 124.5元,符合預期。滿額申購的投資者單賬戶平均盈利 48.98元。


申購信息匯總


12月26日,開潤股份公開發行 2.23億元可轉換公司債券,簡稱為“開潤轉債”,債券代碼為“123039"。

社會公眾投資者可參加網上發行。網上發行申購簡稱為“開潤發債”,申購代碼為“370577”。

原股東可參加優先配售,每股配售 1.0256元面值可轉債,,配售簡稱為“開潤配債”,配售代碼為“380577”。


基本情況


債券期限:本次發行的可轉債期限為發行之日起6年,即自2019年12月26日至2025年12月25日。

轉股期限:2020年7月2日至2025年12月25日。

票面利率:第一年0.5%,第二年0.7%,第三年1.2%,第四年1.8%,第五年2.3%,第六年2.8%。

債券到期贖回:在本次發行的可轉債期滿后5個交易日內,公司將按債券面值的115%(含最后一期利息)的價格贖回未轉股的可轉債。

初始轉股價格33.34元/股。

轉股價格向下修正條款

在本次發行的可轉債最后兩個計息年度,如果公司股票在任何連續三十個交易日的收盤價格低于當期轉股價的70%時,可轉債持有人有權將其持有的可轉債全部或部分按面值加上當期應計利息的價格回售給公司。

有條件回售:在本次發行的可轉債最后兩個計息年度,如果公司股票在任何連續三十個交易日的收盤價格低于當期轉股價的70%時,可轉債持有人有權將其持有的可轉債全部或部分按面值加上當期應計利息的價格回售給公司。

信用評級:A 。

擔保事項:本次發行的可轉換公司債券不提供擔保。

票面年收益率:稅前年化收益率為 3.37%。

純債價值:根據對應評級企業債收益率,計算出純債價值為 73.26 元。

網下申購:無。


正股基本面分析


公司簡介

開潤股份是一家始終關注用戶出行方式和用戶體驗的公司。公司擁有一批來自IT、互聯網、外企500強的跨界行業精英。不甘平庸,挑戰傳統,把“讓出行更美好”作為公司的使命,立志成為受尊敬的世界級出行消費品公司。 成立之初,公司著力于提高商旅人士出行的體驗,憑借強大的研發和自主設計能力,全球化的銷售運營能力,強大的精益生產制造能力,通過與HP、華碩、聯想、DELL、迪卡儂,新秀麗等大客戶的合作,為大量用戶提供了各種旅行用的箱包產品。

近幾年業績

公司近幾年每股收益與凈資產收益率情況如下:

開潤轉債(123039)申購筆記

最新業績

開潤股份2019年前三季度業績見下:

開潤轉債(123039)申購筆記

行業狀況

公司的主要經營業務為休閑包袋、旅行箱、商務包袋、鞋服及相關配件等出行產品的研發、設計、生產和銷售。根據中國證監會《上市公司行業分類指引》(2012年),公司所處行業屬于“制造業”中的“紡織業”(分類代碼:C17)。根據國家統計局2011年公布的《國民經濟行業分類》(GB/T4754-2011),公司所處國民經濟行業為“1922 皮箱、包(袋)制造業”。

2003年-2011年,我國旅行箱市場規模高速發展,由2003年的42.73億元增長到2011年的187.97億元,年均復合增長率20.34%;2011年-2017年,旅行箱行業進入調整階段,增速較之前略有放緩,市場規模年均復合增長率為9.73%;2018年及以后,預計行業將進入平穩增長階段,到2022年,旅行箱行業市場規模將增加到461.35億元,年均復合增長率為7.05%。

我國旅行箱整體市場規模及增速(億元,含預測)

開潤轉債(123039)申購筆記

我國包袋行業整體呈現收入規模不斷增長的趨勢,2003年,包袋行業市場規模為352.83億元,2017年,包袋行業市場規模增長至1,529.56億元,年均增長率11.94%。

我國包袋行業整體市場規模及增速(億元,含預測)

開潤轉債(123039)申購筆記

競爭地位

開潤股份為行業內領先企業,旗下“90分”旅行箱2016年取得天貓雙十一旅行箱類目單品銷量第一名,2017年、2018年在天貓雙十一活動中獲得箱包類目品牌第一名,并于2018年被授予“上海品牌”稱號。憑借優秀的產品設計能力,公司旗下多款產品獲得了多項國內外大獎。90分金屬旅行箱2017年3月榮獲2017年德國“IF設計大獎”;公司自主開發的90分商旅兩用旅行箱(七道杠)榮獲2018年德國紅點設計大獎;米兔兒童旅行箱榮獲2018年優良設計獎(Good design award);90分即熱溫控羽絨服于2019年1月榮獲德國“IF設計大獎”;90分輕商務登機箱(前開蓋)于2019年3月榮獲2019德國紅點設計大獎;90分智能跟隨旅行箱Puppy1在美國CES展上獲得國外媒體的一致好評,并榮獲2019德國紅點設計大獎。

毛利率

開潤股份毛利率、凈利率與同行業上市公司近三年對比情況如下:


開潤股份的主要產品為箱包,具體包括旅行箱、休閑包袋、商務包袋及部分鞋服產品;健盛集團主要生產制造各類襪子及無縫內衣;孚日股份主要專注于毛巾系列產品,及部分床上用品和裝飾布藝產品;萬里馬主要產品類別主要包括手袋、錢包、拉桿箱、皮鞋和皮帶。


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